【研究报告内容摘要】
1、本周市场回顾:1)板块指数:本周沪深300指数上涨3.06%,申万军工指数上涨4.17%,跑赢大盘1.11pct,排名10/28;2)板块估值:申万军工板块pe为58.40倍,航天装备69.70倍,航空装备46.65倍,地面兵装56.06倍,船舶制造93.74倍;3)融资融券:本周期融资买入额为29.91亿元(-2.64%),融券卖出额为3074.58万元(-12.16%);4)个股表现:洪都航空(+13.45%)等个股本周涨幅靠前,耐威科技(-6.27%)等个股跌幅较大;5)个股估值:*st集成等11家公司pe处于历史偏低水平以下。
2、美伊局势迅速升温,军工板块有望迎来短期情绪催化
巴格达当地时间1月3日,伊朗革命卫队圣城军指挥官苏莱曼尼在美国的空袭行动中身亡,美国与伊朗间的冲突迅速升温。自2018年5月退出伊核协议以来,美国不断通过经济、军事和外交等手段向伊朗施压,2019年美伊关系因油轮遇袭、“全球鹰”被击落等问题发生过多轮紧张,本次袭击事件将美伊关系降至冰点,增加中东地区发生军事冲突的可能性。美伊冲突迅速升温,军工板块有望迎来短期催化。
3、改革+成长逻辑不断强化,军工行业景气度将持续上行
行业景气持续上行,国企改革不断深入,军工行业配置价值不断凸显。(1)成长层面:①国防和军队现代化建设进入关键时点,重点武器装备有望持续列装;②受益于五年计划“翘尾”效应,今明两年军品订单将较快释放;③自主可控深入推进,民品市场将为军用技术和产品打开广阔成长空间。(2)改革层面:①国企混改进入关键时段,军工领域双百行动、混改试点、科研院所转制等试点工作有望深入;②股权激励、军品定价机制改革等改革活动将激发行业活力,提高企业经营效率和盈利能力。
4、投资建议:重点推荐优质资产证券化和军民两用技术投资机会
关注优质军工资产证券化和军民两用技术投资主线,重点标的推荐:1)优质资产证券化:四创电子、航天发展;2)军民两用技术:中直股份、中航光电、宏达电子、航发动力。
5、风险提示:资产证券化推进不及预期;军品订单不及预期;民品市场拓展不及预期。

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