【研究报告内容摘要】
本周全球股市普涨,港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.49%、4.14%。板块方面,恒生一级行业多数上涨,原材料业表现最好,医疗保健业小幅下跌。
国内方面,本周举行的中央经济工作会议强调2020 年稳字当头,为明年政策主线奠定基调。经济数据方面,11 月进出口增速、社融数据均小幅超预期,但通胀快速提升仍是一大隐忧,11 月国内cpi 同比上涨4.5%,仍对货币政策宽松形成明显掣肘。
海外方面,本周美欧央行议息会议均维持基准利率不变,符合市场预期,而此前压制市场风险偏好的风险事件本周取得显著进展,中美贸易摩擦上,中美达成第一阶段协议,英国脱欧问题方面,本周英国议会选举保守党大比例获胜,英国“硬脱欧”风险减小。受以上因素刺激,全球风险资产大幅反弹。
投资策略上,中美贸易谈判达成一致,提升港股市场风险偏好,目前港股估值位于历史低位,股息率位于历史高位,凸显配置价值;流动性方面,近期美元已有所下行,长期来看,流动性宽松值得期待。
行业配置上,短期低估值的品种可能受益,如银行、地产、资本货物(机械、重卡)、博彩等。2020 年建议布局三条主线:1)价值回归下的低估值,超配银行、汽车、博彩,关注内房股,估值和高股息是核心;2)“抗通胀”品种占优,但需精选估值性价比,看好医药、保险;3)分化的科技,从“硬科技”到“软服务”,超配互联网及软件服务。
关注个股:结合广发海外行业各研究团队的观点,建议关注:银河娱乐(00027 hk)、万洲国际(00288 hk)、碧桂园服务(06098 hk)、金斯瑞生物科技(01548 hk)、中升控股(00881 hk)、丘钛科技(01478hk)、腾讯控股(00700 hk)、新天绿色能源(00956 hk)。
风险提示:美元指数、美债收益率大幅上行的风险;国内信用政策持续收紧的风险。

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